Инвеститори предпочитат златото пред облигациите през 2025 г.

Златото се утвърди като предпочитана инвестиция през 2025 г., надминавайки всички основни активи. Политическата нестабилност, съмненията относно независимостта на Федералния резерв и нарастващите икономически рискове допринесоха за възхода на златото като надеждно средство за съхранение на стойност. Цената на жълтия метал е скочила до рекордни височини над 3 600 долара (около 3 080 евро) за унция, осигурявайки възвръщаемост от почти 40% от началото на годината – най-доброто представяне на златото от 1978 г. насам.

Докато глобалните капиталови пазари постигат положителни резултати, те остават значително зад представянето на златото. Облигациите, от друга страна, продължават да разочароват инвеститорите, като в момента са на дъното. В исторически план, облигациите на САЩ и европейските суверенни облигации са функционирали като „амортизатори“ в балансираните портфейли. В периоди на икономическа слабост, те обикновено поскъпваха, докато рисковите активи намаляваха. Тази зависимост обаче изглежда се разпада.

Защо облигациите вече не предлагат защита

След пика си през 2020 г., европейските правителствени облигации загубиха около 20% от стойността си, а дългосрочните облигации на САЩ се представят още по-зле, като цената им наполовина намалява. От началото на 2025 г. основните европейски облигационни индекси са спаднали с 2%, което е значително под представянето на акциите и стоките. Инвеститорите, разчитащи на класическия 60/40 портфейл (60% акции, 40% облигации), получават разочароващи резултати – само 32% възвръщаемост за последните пет години, докато S&P 500 сам по себе си е донесъл 109% възвръщаемост.

През последните години, предполагаемите предимства от диверсификация на портфейлите, основани на облигации, също се оказаха неефективни. Когато растежът отслабва, геополитическите рискове нарастват, а инфлацията остава висока, облигациите не могат да предложат необходимата защита. Инфлацията е най-голямата заплаха за облигационния пазар, подкопаваща реалните възвръщаемости и застрашаваща статута им на безопасни активи.

Златото: Защита срещу двойни рискове

В условия на структурна слабост на облигационния пазар, инвеститорите се обръщат все повече към златото като стабилизатор на портфейла. Стойността на златото е почти независима от други активи, което го прави идеален хедж в настоящата сложна риск среда. През април, след продажбите след Деня на освободителите, както акциите, така и облигациите намаляха едновременно, оставяйки инвеститорите без защита.

Ситуацията наподобява моделите от 1970-те години, когато инфлацията се увеличаваше на фона на слаба надеждност на централните банки. Тогава, както и сега, златото надминаваше всички основни класове активи, движено от търсенето на защита срещу паричната девалвация и системните рискове. Според анализаторите на Goldman Sachs, портфейлите, съчетаващи акции и облигации, са особено уязвими в ситуации, когато институционалната надеждност отслабва, както беше през 1970-те години, или когато шокове в предлагането предизвикват „стагфлационни“ натиски, каквито наблюдавахме през 2022 г..

Централните банки играят важна роля, а инвеститорите следват примера им. През 2025 г. агресивната покупка на злато от централни банки, особено в развиващите се пазари, оказва влияние върху поведението на инвеститорите. След като западните санкции замразиха валутните резерви на Русия през 2022 г., страни като Китай, Индия и Турция ускориха усилията си за диверсификация на резервите извън долара, инвестирайки милиарди в злато. Според Международния валутен фонд (МВФ), покупките на злато от централни банки са нараснали петкратно от февруари 2022 г..

Инвеститорите започват да следват тази тенденция. SPDR Gold Shares (GLD), най-големият ETF за физически злато в света, е привлякъл 11,3 милиарда долара (около 9,63 милиарда евро) в нови инвестиции само през тази година, което е на път да надмине рекорда от 2020 г.. Тази тенденция показва, че частните инвеститори започват да преразглеждат ролята на златото като стратегически резервен актив.

Златото предлага предимства, които облигациите не могат: не зависи от надеждността на институциите, не може да бъде печатано или девалвирано. В свят на растящ дълг и поляризирана политика, златото става все по-привлекателно. Високите нива на правителствения дълг и фискалната небрежност допълнително замъгляват перспективите за облигации. Инвеститорите все повече ги възприемат не като безопасни активи, а като задължения, уязвими на инфлационна ерозия.

През 2025 г. рисковете не са само икономически, но и институционални. Инвеститорите стават все по-внимателни към политическите намеси в паричната политика, особено в САЩ. Агресивната кампания на Доналд Тръмп срещу председателя на Федералния резерв Джером Пауъл е повдигнала тревоги относно потенциалния натиск върху централната банка да поддържа лихвените проценти изкуствено ниски. Ако независимостта на Фед бъде застрашена, способността му да се бори с инфлацията ще бъде подкопана, което прави златото привлекателен хедж срещу институционалната нестабилност.

Анализаторът на Goldman Sachs Саманта Дарт подчертава, че ако само 1% от частните резерви на САЩ се пренасочат към злато, цените могат да скочат до почти 5 000 долара (около 4 263 евро) за унция. Дори в по-модерен сценарий, Goldman предвижда цената на златото да достигне 4 000 долара (около 3 410 евро) до средата на 2026 г., като посочва политическата несигурност, глобалното търсене от централни банки и спадащата вяра в управлението на финансовата политика в САЩ.

Историческият ръст на цените на златото през 2025 г. отразява не само пазарната динамика, а и основна промяна в приоритетите на инвеститорите. С отслабването на защитната сила на облигациите и политическите рискове, които подкопават доверието в паричните институции, златото отново утвърди позицията си като основен актив за безопасност. Неговата независимост от институционалната надеждност, устойчивост на инфлация и уникални характеристики го правят идеален избор в свят, където традиционните защитни механизми се провалят. В портфейли, които преди са били основани на облигации, златото вече заема централно място.