Какво да очакваме от речта на Джером Пауъл в Джаксън Хоул?

На 15 септември 2023 г. Джером Пауъл, председател на Федералния резерв (Фед), ще изнесе важна реч на ежегодния симпозиум в Джаксън Хоул, Уайоминг. Инвеститорите и икономистите следят внимателно за указания относно бъдещата политика на Фед, особено в контекста на високата инфлация и отслабващия пазар на труда. Очакванията са, че Пауъл може да остави отворена възможността за намаление на лихвените проценти, но не е сигурно каква ще бъде конкретната му позиция.

Финансовият контекст и очакванията на пазара

Симпозиумът в Джаксън Хоул традиционно служи като платформа за формулиране на важни икономически политики. Темата за тази година, „Пазарите на труда в трансформация“, е особено актуална, тъй като Фед се намира в сложна ситуация. Инфлацията остава над целевото ниво от 2%, а пазарът на труда показва признаци на умора. Според фючърсите на фондовите средства, вероятността за намаление на лихвите с 25 базисни точки е около 80%.

Пауъл ще трябва да балансира между нуждата от контрол на инфлацията и запазването на стабилността на пазара на труда. Икономистът от ABN Amro, Рогер Куадвлиег, прогнозира, че Пауъл може да акцентира на неравновесието на пазара на труда и да изрази опасения относно инфлационния натиск, причинен от тарифите.

Какво ще каже Пауъл и за какво ще мълчи?

Очаква се Пауъл да избегне ясни сигнали за политика и вместо това да подчертае зависимостта от данните. Той може да коментира падането на т.нар. „breakeven rate“ на непроизводствените заплати и да сподели резултатите от петгодишния преглед на рамката на Фед. Според Куадвлиег, председателят вероятно ще се отдалечи от гъвкавото таргетиране на инфлацията, въведено през 2020 г., и ще потвърди ангажимента на Фед към симетричната цел от 2%.

Икономистът от Банк оф Америка, Адитя Баве, твърди, че Пауъл може да се опита да намали очакванията на пазара. „Той може да заяви, че политиката остава подходяща, предвид наличните данни“, коментира Баве. Въпреки това, ако Пауъл желае да подготви почвата за намаление на лихвите, би могъл да насочи вниманието към отслабването на заплатите, без да балансира риска с предлагането.

Политическите напрежения също остават високи, а независимостта на Фед е под заплаха. Според Джеймс Найтли от ING, „Председателят на Фед е на задната линия“, тъй като данните за заплатите бяха коригирани рязко надолу, след като той заяви, че пазарът на труда не отслабва.

В заключение, речта на Джером Пауъл в Джаксън Хоул ще бъде от ключово значение за посоката на американската икономическа политика. Инвеститорите ще следят внимателно за всякакви индикатори, които биха могли да променят текущите им очаквания за лихвените проценти.