Чешката икономика с ръст от 2,5% през 2025 г.

Чешката икономика постепенно навлиза в устойчиво възстановяване, благодарение на увеличените разходи на домакинствата, бум в строителството и признаци за стабилизация в индустрията. Според прогнозите на ING, икономическият ръст ще достигне 2,5% в реални термини през 2025 г. и 2,6% през 2026 г., което е в съответствие с оценките на Чешката национална банка (CNB).

В момента икономиката работи под потенциала си, което е показано от отрицателната производствена пропаст. Очаква се тя да се затвори в следващите тримесечия и да премине в положителна зона до средата на следващата година. Тази ситуация предполага, че производствените фактори, като труд и капитал, ще бъдат напълно използвани. В случай на допълнително ускорение на производството, може да се окаже натиск върху разходите за труд и лихвените проценти.

Политиката на лихвите остава стабилна

С оглед на текущите условия, CNB вероятно ще запази основната лихва на равнище 3,5% на предстоящото си заседание в четвъртък. Яна Фрайт, заместник-губернатор на CNB, подчерта, че „настоящото ниво на лихвените проценти и валутния курс оказват неутрален ефект върху икономиката“. Тази оценка възстановява значението на предстоящото ръководство, което изчезна по време на пандемията.

Според данни на ING, динамиката на заплатите през второто тримесечие на 2025 г. ще достигне 7,8%, което е по-високо от прогнозата на CNB от 6,7% за лятото. Въпреки че се очаква заплатите да намалеят под 5% до 2027 г., икономическата активност остава нарастваща.

Инфлационни рискове на хоризонта

Въпреки че икономиката вероятно ще достигне пълния си потенциал през следващата година, не бива да подценяваме рисковете от инфлация. По-специално, въведението на нови емисионни разрешителни за домакинствата и малките фирми (ETS2) през 2027 г. ще представлява значителен риск за потребителските цени. Възможността за правителствени контрамерки, като намаление на данъците за горива или субсидии за домакинства с ниски доходи, добавя допълнителна несигурност.

Прогнозата за инфлация през 2027 г. е с кумулативен ефект от 0,4 процентни пункта, а при по-силен ефект, инфлацията може да надхвърли 3%. Въпреки това, CNB вероятно ще изключи значителна част от основния ефект върху цените, категоризирайки го като данъчни ефекти.

С текущата стабилност на лихвите, Алес Михл, управител на CNB, подчертава важността на поддържането на реални лихвени проценти в положителна територия. Съществува риск от по-агресивно повишаване на лихвите, ако икономическият растеж и динамиката на заплатите се ускорят.

Изводът е ясен: при настоящите условия, намаленията на лихвите не са на дневен ред, освен ако не се случи значителен шок в глобалната икономика. Чешката икономика е на път да продължи да се развива, като очакваме 2027 г. да бъде годината, в която ще видим нов цикъл на повишаване на лихвите.