Цените на лихвите остават стабилни, но ръководството на Губернатора е ключово

На 6 ноември 2023 г. Чешката национална банка (ЧНБ) ще проведе предпоследната си среща за годината и ще представи последните си прогнози. Очакванията са лихвените проценти да останат без промяна на ниво от 3.50%, а решението вероятно ще бъде незначително. Основното внимание ще бъде насочено към насоките на Губернатора и новите прогнози.

Инфлацията през последния месец изненада с леко по-ниски стойности, което позволява на ЧНБ да остане спокойна. Въпреки това, икономиката показва добри резултати и инфлационните рискове все още са налице. В навечерието на т.нар. „период на мълчание“ преди заседанието, заместник-губернаторът Ева Замразилова и членът на управителния съвет Якуб Сейдлер изразиха схожни мнения. Те подчертаха, че ЧНБ може да запази текущите си ставки за по-дълъг период, но цените на услугите и бързият ръст на заплатите остават предизвикателство.

Въпреки че има балансирана вероятност следващата стъпка на централната банка да бъде или намаление, или увеличение на лихвата, можем да очакваме подобни насоки от Губернатора и на предстоящата среща. От антиифлационна гледна точка обаче съществуват неясни глобални развития, както и потенциално по-слаба германска икономика от очакваното.

Прогнози за заплатите и икономическия растеж

Прогнозите на ЧНБ за август се реализират до известна степен, без значителни отклонения, освен в частта за заплатите. Брутният вътрешен продукт (БВП) за третото тримесечие на годината е нараснал с 0.7% на тримесечие и 2.7% на годишна база, което е в съответствие с прогнозите на централната банка. Основната инфлация остава на ниво от 2.8%, в съответствие с предвижданията.

Заплатите изненадаха с ръст от 7.8% през второто тримесечие, надвишавайки прогнозите на ЧНБ с 1.1% процентни пункта. Правителството също одобри увеличение на минималната заплата с 7.7% за следващата година. Това ще повлияе на цялостния профил на заплатите и ще увеличи натиска върху инфлацията.

Очаквания за инфлация и политика на ЧНБ

Ценовите нива на енергията и инфлацията ще бъдат фокусирани за януари, тъй като новото правителство обещава да субсидира част от регулираните елементи на цените на енергията за домакинствата и бизнеса. Това би могло да понижи основната инфлация, но цените на услугите и наемите все още остават проблематични.

Въпреки че ЧНБ не бърза да предприема действия, тя вероятно ще продължи да предоставя балансирани насоки с детайли, насочени към повишаване на лихвите. Според нашите прогнози, не се очакват промени в лихвите в обозримо бъдеще. Пазарът на валута също остава статичен, като евро/чешка крона се движи в тесен диапазон от 24.250 до 24.400.

Изглежда, че пазарът е преминал от очаквания за повишаване на лихвите към по-неутрална позиция. Дори и при наличието на инфлационни рискове, ЧНБ вероятно ще остане на „ястребова“ позиция, а чешката крона ще продължи да се поддържа към 24.00 за евро.