Висок бюджетен дефицит в Полша за 2026 г. изисква корекции

Държавният бюджет на Полша за 2026 г. ще отчете дефицит от 6,5% от БВП, според изявление на министъра на финансите и икономиката Анджей Домански. Тази ситуация произтича от по-висок от първоначално предвидения бюджетен дефицит за 2025 г., който се очаква да достигне 6,9% от БВП.

Въпреки че държавният бюджет за 2026 г. в кешови отношения ще бъде намален до 272 милиарда PLN в сравнение с 289 милиарда PLN за 2025 г., сравненията с предходната година показват, че дефицитът ще бъде по-висок. Регулираният дефицит за 2025 г., след като се вземат предвид разходите за покриване на „Covid дългове“, показва, че дефицитът ще бъде 226 милиарда PLN, докато за 2026 г. ще достигне 271 милиарда PLN.

Нетните нужди от заемане също ще бъдат по-високи през 2026 г., прогнозирани на 422,8 милиарда PLN в сравнение с 352 милиарда PLN, предвидени за 2025 г. Тази висока стойност на дефицита, заедно с кредитите по плана за възстановяване и устойчивост на ЕС, ще накара общия дефицит на правителството в Полша да надмине 66% от БВП.

Политика, която поставя предизвикателства

Фискалната политика на страната изглежда има твърде много приоритети, имайки предвид текущата данъчна основа. Властите планират значителни разходи за отбрана, почти 5% от БВП, наред с щедра социална политика и високи инвестиционни нужди в енергийния преход и инфраструктурата. Въпреки това, по политически причини, данъците ще останат ниски в проценти от БВП. Президентът Карол Навроцки обяви, че ще наложи вето на всякакви увеличения на данъците, а правителствени служители твърдят, че ще увеличат необлагаемия минимум в личния данъчен доход от 30 000 PLN на 60 000 PLN.

Липсата на ясна фискална консолидация за 2026 г. и вероятно за 2027 г. оставя Полша с разхлабена фискална политика, което би могло да затрудни Националната банка на Полша в стремежа ѝ към по-експанзивна парична политика.

Необходимост от убедителен фискален план

Дефицитът над 6% от БВП в контекста на икономически растеж над 3% ясно показва експанзионистка политика. Рейтинговите агенции засега остават спокойни, но чуждестранните инвеститори не са присъствали на полския пазар на правителствени облигации от години. Оценяваме, че рейтингова агенция трябва да бъде все по-критична към фискалната ситуация на страната.

Полша има силна история с най-бързия икономически растеж в последните 20 години, но напоследък отчита растеж около 3%, близък до очакванията, в контекста на региона. Въпреки това, страната продължава да изненадва с положителни резултати. От гледна точка на фискалната устойчивост, Полша изглежда стабилна, но е необходим убедителен фискален план за корекция, за да се повиши доверието на инвеститорите.