Златото доминира през 2025 г., инвеститорите напускат облигации

През 2025 г. златото се утвърди като предпочитана инвестиция, управлявайки да измести облигациите от върха на списъците на инвеститорите. С политическа нестабилност, съмнения относно независимостта на Федералния резерв и нарастващи икономически рискове, жълтият метал отново доказва своята роля като надеждно средство за съхранение на стойност. Цената на златото е достигнала рекордни нива над 3 600 долара (около 3 080 евро) за унция, с годишен ръст от близо 40% – най-доброто представяне на златото от 1978 г. насам.

Докато глобалните фондови пазари показват положителни резултати, те остават значително зад представянето на златото. Облигациите, от друга страна, продължават да предлагат разочароващи резултати. Инвеститорите, които разчитат на традиционната комбинация от 60% акции и 40% облигации, отчита недоволителни възвръщаемости. През последните пет години тази стратегия е донесла едва 32% печалба, докато индексът S&P 500 сам по себе си е регистрирал 109%.

Защо облигациите не осигуряват защита

Облигациите, включително американските държавни ценни книжа и европейските суверенни облигации, доскоро бяха известни като „амортисьори“ в балансираните портфейли. В периоди на икономическа слабост, те обикновено поскъпваха, докато рисковите активи поевтиняваха. Въпреки това, тази зависимост вече не е толкова актуална. От пика си през 2020 г. европейските правителствени облигации са загубили около 20% от стойността си, а дългосрочните американски облигации са намалели наполовина през същия период. През 2025 г. основните европейски облигационни индекси са паднали с 2%, изоставайки както от акциите, така и от стоките.

Златото като хедж срещу рискове

С оглед на слабото представяне на облигациите, инвеститорите все по-често се насочват към златото като стабилизатор на портфейлите. Ценността на златото не е свързана с други активи, което го прави идеален хедж в днешната сложна рискова среда. По време на събитията след „Деня на освобождението“ през април, и акциите, и облигациите се понижиха едновременно, без да предоставят убежище на инвеститорите. Тази загуба на корелация напомня на моделите от 1970-те години, когато инфлацията се увеличаваше, а доверието в централните банки беше ниско.

Според анализ на Goldman Sachs, портфейлите, съчетаващи акции и облигации, са особено уязвими в два случая: когато институционалната надеждност е ерозирала и когато шоковете в предлагането предизвикват „стагфлационни“ натиски. В тези ситуации златото исторически се е представяло отлично.

Инвеститорите през 2025 г. наблюдават и агресивната вълна от покупки на злато от централни банки, особено в развиващите се пазари. След като западните санкции замразиха валутните резерви на Русия през 2022 г., страни като Китай, Индия и Турция ускориха опитите си да диверсифицират резервите си извън долара, инвестирайки милиарди в злато. Според Международния валутен фонд (МВФ), покупките на злато от централни банки са нараснали петкратно от февруари 2022 г..

Инвеститорите сега следват примера на централните банки. SPDR Gold Shares (GLD), най-големият ETF за физически злато в света, е привлякъл 11,3 милиарда долара (около 9,63 милиарда евро) за тази година, като е на път да надмине рекорда си от 2020 г..

Златото не зависи от надеждността на институции, което го прави все по-привлекателно в контекста на нарастващ дълг и поляризирана политика. Високите нива на дългове и фискална разхлабеност допълнително замъгляват перспективите за облигации.

Проблемите с инфлацията и политическата намеса в паричната политика, особено в Съединените щати, предизвикват загриженост сред инвеститорите. Доналд Тръмп засили натиска върху председателя на Федералния резерв Джером Пауъл, което поставя под въпрос независимостта на институцията.

Анализаторът на Goldman Sachs Саманта Дарт предупреди, че ако само 1% от частните държавни ценни книжа на САЩ се прехвърлят в злато, цената му може да се изстреля до почти 5 000 долара (около 4 263 евро) за унция. Според по-песимистични прогнози, златото може да достигне 4 000 долара (около 3 410 евро) до средата на 2026 г..

Историческото рали на златото през 2025 г. не е просто резултат от пазарен импулс, а отражение на фундаменталната промяна в приоритетите на инвеститорите. Със загубата на защитната сила на облигациите и политическия риск, подронващ доверието в паричните институции, златото отново заема позицията на основен актив за защита.